钢材市场

本周钢材市场维持弱势震荡调整，在期货市场翻红的提振作用下，中间商及终端采购意愿稍有回暖，钢价阶段性反弹，11日全国螺纹价格上调10-60元/吨；热卷价格上调30-90元/吨，冷轧价格上调20-30元/吨。但疫情持续叠加需求淡季，对市场带来扰动，终端需求释放始终受制，商家对后市信心不足，交投活跃度虽有所回升，但整体实际成交一般。

本周唐山钢厂钢坯平均利润 -170元/吨，环比减少97元/吨，钢厂生产虽仍处于亏损状态，但本周生产亏损略微修复。本周五大主要钢材总产量环比再降18.22万吨至940.41万吨，创9月份以来新低，其中，钢厂库存环比下降4.83万吨至456.52万吨，社会库存环比下降38.06万吨至919.69万吨；表观需求环比下降38万吨至983.3万吨。钢厂减产效果初见成交，贸易环节库存下降较快，钢厂则选择主动去库，依旧反映了产业偏空的心态。

小结：10月官方制造业PMI及非制造业PMI数据均低于50以下，一方面制造业景气度持续下降，另一方面表示疫情持续给非制造业恢复带来不利影响，经济恢复预期不容乐观。同时，北方市场即将进入季节性需求淡季，华南和南方区域基建项目也陆续交付，钢材需求难有增量，而随着钢厂亏损面有所修复，唐山地区部分高炉检修完毕有开工计划，或将带动高炉产能利用率有所回升。现阶段在有限的需求支撑下，钢厂供应量的变化无疑是举足轻重的角色，或供应只增不减，基本面弱平衡局势恐将激化，钢价整体仍然不容乐观，短期钢价仍将弱稳震荡为主。仍需重点关注钢厂产量、终端需求、市场情绪变化情况。

焦炭市场

本周焦炭市场跌势未止。山东、河北市场主流钢厂对焦炭采购价第三轮下调，湿熄跌100元/吨，干熄跌110元/吨，降幅累计300-330元/吨，本周全国平均吨焦盈利-173元/吨，环比减少100元/吨，焦企亏损加剧，或有进一步限产预期。本周独立焦企全样本产能利用率周环比降低1.4%，焦炭日均产量周环比-1.3万吨，焦炭库存+11.7万吨；本周247家钢厂数据显示，日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨。因疫情多发影响运输，加之钢厂铁水下降超预期，钢厂多控制到货，焦炭需求减少，焦化厂内库存被动累库。

小结：在钢厂利润有一定修复的背景下，钢厂或许将有一定复产，未来铁水降幅或有限，此外临近冬储补库，钢厂焦炭库存偏低，第三轮降价后市场或出现一定采购需求，部分地区焦企因连续亏损且亏损较多，有抵触降价的声音出现，冶金焦降价趋势或将缓和。还需关注钢厂铁水产量、钢焦利润、环保政策等对焦炭价格的影响。

炼焦煤市场

本周炼焦煤市场稳中偏弱运行，钢厂对焦炭价格执行第三轮降价，部分地区煤价顺势下跌300-400元/吨，线上竞拍涨跌互现，基于下游原料煤库存低位，叠加冬储预期，竞拍情绪稍有修复，个别煤种相比上期有20-90左右的涨幅。本周独立焦企炼焦煤总库存914万吨，环比减少42万吨，247家钢厂炼焦煤库存807万吨，环比减少14万吨。钢焦企业持续亏损，观望情绪浓厚，采购意愿较低，厂内去库为主。

小结：目前主产地煤企开工小幅上升，但疫情影响运输，加之下游需求低迷，部分煤矿稍有累库，整体炼焦煤市场仍偏弱势，部分炼焦煤价格跌幅小的煤矿仍有调整预期，少数有库存的矿也有计划下调，短期炼焦煤市场稳中调整。但基于下游库存偏低以及上游端产量的高位已经出现，后期只会逐步收缩，加上铁水基本见底后，钢厂和焦化厂都会开始对焦煤补库，整体煤市仍有看涨预期。仍需关注铁水产量变化及焦企开工情况。